Ketidakpastian tentang kebijakan ekonomi menghambat keputusan bisnis

Ini adalah aksioma yang terdengar berkali -kali di ruang kuliah sekolah bisnis dan atas panggilan pendapatan perusahaan: Ketidakpastian buruk untuk bisnis.

Ekonomi AS akan menguji proposisi itu tidak seperti sebelumnya.

Minggu -minggu pertama pemerintahan Trump kedua adalah angin puyuh yang memusingkan gerakan kebijakan ekonomi: pembekuan pengeluaran diumumkan, kemudian dibatalkan. Program federal, dan bahkan seluruh agensi, telah ditangguhkan atau ditutup. Tarif telah diancam, diumumkan, dibatalkan, ditunda, atau diberlakukan – kadang -kadang dalam beberapa hari atau bahkan berjam -jam. Ukuran ketidakpastian kebijakan ekonomi telah melonjak ke tingkat yang biasanya terkait dengan resesi dan krisis global.

Para pemimpin bisnis – banyak di antaranya mendukung kemenangan pemilihan Presiden Trump, mengharapkan pajak yang lebih rendah dan berkurangnya peraturan – telah dibiarkan menggelengkan kepala mereka.

“Dugaan Anda sama baiknya dengan milik saya apa yang terjadi di Washington,” kata Nicholas Pinchuk, kepala eksekutif pembuat alat otomotif Snap-on.

“Sejauh ini yang kami lihat adalah banyak biaya dan banyak kekacauan,” Jim Farley, kepala eksekutif Ford Motor, mengatakan kepada investor di sebuah konferensi di New York minggu ini.

“Sepertinya kepalamu berputar dengan apa yang turun – kamu tidak pernah tahu,” kata Chad Coulter, pendiri dan kepala eksekutif Biscuit Belly, rantai restoran sarapan yang berbasis di Louisville, KY.

Namun untuk semua keprihatinan mereka, tiga kepala eksekutif mengatakan bahwa mereka terus maju dengan investasi yang direncanakan dan bahwa mereka merasa senang dengan prospek mereka. Begitu juga banyak rekan mereka: Ukuran kepercayaan bisnis melonjak setelah pemilihan, dan sementara ada petunjuk bahwa Gleam telah tumpul sampai taraf tertentu, para pemimpin bisnis, sebagai sebuah kelompok, tetap optimis.

Pengukur sentimen usaha kecil dari Federasi Bisnis Independen Nasional ditandai pada bulan Januari tetapi tetap lebih tinggi dari pada bulan apa pun di pemerintahan Biden.

“Anda benar -benar memiliki pertempuran antara optimisme bisnis yang lebih besar dan ketidakpastian bisnis yang lebih besar, dan mereka semacam kekuatan yang berlawanan,” kata Nicholas Bloom, seorang profesor Universitas Stanford yang telah mempelajari bagaimana ketidakpastian mempengaruhi ekonomi.

Tetapi bahkan para pemimpin bisnis pada umumnya bersimpati kepada pemerintahan baru memperingatkan bahwa kepercayaan diri dapat memudar jika kekacauan di Washington tidak tenang relatif cepat – terutama jika Partai Republik tampaknya berjuang untuk mencapai kesepakatan dengan prioritas legislatif mereka.

Bagi banyak anggota Federasi Bisnis Independen Nasional, prioritas tersebut menjaga keringanan pajak usaha kecil yang akan berakhir pada akhir tahun, kata Jeff Brabant, kepala hubungan pemerintah federal organisasi.

“Kami pada bulan Februari dan orang -orang optimis dan mereka memberikan rezim baru yang mengatur kesempatan,” kata Brabant tentang prospek perjanjian kongres untuk memperluas ketentuan tersebut. “Jika kita mencapai musim gugur dan kita sampai pada Oktober, November, dan belum ada kesepakatan, saat itulah, saya pikir, orang -orang akan mulai menjadi sangat gugup.”

Biaya ketidakpastian

Ekonom dalam beberapa tahun terakhir telah mencoba mempelajari efek ketidakpastian dengan kekakuan akademik, mengembangkan langkah -langkah untuk menilai fenomena dari waktu ke waktu dan lintas negara. Penelitian mereka secara konsisten menemukan bahwa ketidakpastian membuat bisnis lebih enggan untuk dipekerjakan dan diinvestasikan, dan mengarah pada penjualan yang lebih rendah – di luar dampak kebijakan sendiri.

“Ketidakpastian itu sendiri berbahaya bagi aktivitas bisnis,” kata Steven J. Davis, seorang ekonom Stanford yang telah mempelajari masalah ini. Ketika aturan berubah, bahkan dengan cara yang berbahaya, bisnis biasanya dapat beradaptasi, katanya. Tetapi ketika tidak jelas apa aturannya, bisnis dapat menemukan diri mereka dalam limbo.

Kim Vaccarella menemukan secara langsung. Perusahaannya yang berbasis di New Jersey, Bogg Bag, membuat tas berwarna cerah, yang diproduksi di Cina dan dijual di Target, Bloomingdale’s dan toko-toko lainnya.

Tarif baru impor dari Cina dapat menambahkan $ 2,50 ke biaya grosir dari setiap tas, peningkatan yang signifikan untuk produk yang biasanya dijual seharga $ 55 hingga $ 100. Ms. Vaccarella baru -baru ini melakukan perjalanan ke Sri Lanka dan Vietnam untuk mengeksplorasi pergeseran beberapa produksinya di sana – tetapi sulit untuk membuat keputusan besar ketika kebijakan perdagangan berubah setiap minggu.

“Itu hanya salah satu tempat yang sulit untuk ditempati, dengan, Anda tahu: bagaimana kita pindah dari sini?” katanya.

Ketidakpastian kebijakan ekonomi telah meningkat tajam sejak pemilihan, menurut indeks yang dikembangkan oleh Mr. Davis, Mr. Bloom dan Scott Baker, seorang ekonom di Universitas Northwestern. Kenaikan baru -baru ini tidak biasa: lonjakan masa lalu telah dikaitkan dengan resesi, krisis keuangan atau perkembangan global lainnya.

“Kejutan ketidakpastian tradisional terjadi setelah peristiwa dunia negatif,” kata Mr. Bloom. “Dalam hal ini, hampir seperti langkah yang disengaja untuk melonjak ketidakpastian.”

Itu membuatnya sulit untuk memprediksi bagaimana bisnis akan merespons. Mungkin saja, Mr. Bloom mengatakan, bahwa mereka akan bertaruh pada pelonggaran ketidakpastian dan akan fokus pada manfaat potensial dari kepresidenan Trump. Dia mencatat bahwa investor sebagian besar tampaknya tidak peduli oleh semburan berita dari Washington: ukuran volatilitas pasar keuangan umumnya jinak sejak Tn. Trump menjabat.

Tetapi para eksekutif cenderung berhati-hati dalam melakukan investasi jangka panjang, kata Bloom-terutama yang sulit untuk dibalik, seperti memindahkan pabrik, atau yang membutuhkan waktu lama untuk membuahkan hasil, seperti investasi dalam penelitian dan pengembangan.

Menarik kembali

Mr Pinchuk, dari Snap-on, mengatakan dia sudah melihat tanda-tanda kehati-hatian di antara pelanggan, yang mencakup bengkel mobil dan mekanik individu. Mereka kurang tertarik untuk membeli barang-barang tiket besar seperti kotak penyimpanan alat dan komputer diagnostik yang harganya ribuan dolar dan dapat memakan waktu bertahun-tahun untuk membuahkan hasil. Sebaliknya, mereka membeli barang -barang yang lebih murah yang dapat mereka bayar dengan cepat.

“Ketika kami berbicara dengan mereka, kami dapat mengatakan bahwa mereka tidak akan ingin terlibat dalam skema pembayaran tiga atau empat tahun,” katanya. “Mereka lebih suka menggunakan sumber daya apa pun yang harus mereka beli di mana mereka berkata, ‘Oke, saya akan melunasinya dalam 15 minggu, dan kemudian setelah 15 minggu, saya akan melakukannya lagi jika semuanya masih bagus.'”

Sebagai tanggapan, Snap-on telah bergeser untuk membuat lebih banyak barang berbiaya lebih rendah, kata Pinchuk, dan telah beradaptasi dengan ketidakpastian dengan cara lain, seperti bahan bergerak dan inventaris ke tempatnya sebagai lindung nilai terhadap tarif potensial.

“Kami mencoba mempersiapkan diri sehingga kami tidak sepenuhnya tertangkap dengan celana kami,” katanya.

Perusahaan lain melakukan hal yang sama. Impor melonjak pada akhir tahun lalu karena perusahaan berusaha untuk mendapatkan tarif di depan.

Bagi para ekonom, keputusan semacam itu menggambarkan biaya ketidakpastian: perusahaan membuat keputusan yang tidak masuk akal dalam lingkungan bisnis yang normal-membeli inventaris sebelum mereka membutuhkannya, mengubah jadwal produksi yang sudah lama direncanakan-untuk mempersiapkan kebijakan pemerintah yang mungkin atau mungkin tidak pada akhirnya atau mungkin tidak pada akhirnya atau tidak pada akhirnya tidak pada akhirnya atau mungkin tidak pada akhirnya atau mungkin tidak pada akhirnya atau tidak mungkin tidak pada akhirnya atau mungkin tidak pada akhirnya atau tidak mungkin tidak pada akhirnya atau mungkin tidak pada akhirnya atau tidak mungkin atau tidak mungkin atau tidak pada akhirnya atau tidak mungkin tidak pada akhirnya atau tidak mungkin tidak pada akhirnya atau tidak mungkin berpengaruh. Dengan cara itu, ketidakpastian seperti pajak, keputusan yang menyimpang dan membuat ekonomi secara keseluruhan kurang efisien.

Bisa jadi beberapa saat sebelum biaya penuh pajak itu menjadi jelas. Perekrutan dan investasi yang lebih lambat harus, secara teori, muncul dalam data ekonomi, tetapi mungkin sulit untuk membedakan dampak ketidakpastian dari fluktuasi biasa, atau dari respons ke perkembangan global lainnya.

Kekuatan ekonomi AS baru -baru ini dapat membantu menghilangkan pukulan. Selama penjualan kuat dan ekonomi tampaknya stabil, bisnis cenderung terus mempekerjakan dan berinvestasi, kata Gregory Brown, seorang profesor keuangan di University of North Carolina.

“Ketidakpastian kebijakan mungkin membuat Anda memutar kembali beberapa investasi itu, tetapi mungkin tidak akan membuat Anda berhenti,” kata Brown.

Namun, jika orang Amerika menanggapi ketidakpastian dengan menarik kembali pengeluaran, itu bisa memiliki efek yang lebih besar. Ukuran sentimen konsumen melonjak setelah pemilihan, khususnya di kalangan Partai Republik, tetapi baru -baru ini turun. Dalam survei, konsumen menyatakan keprihatinan bahwa tarif akan menyebabkan harga yang lebih tinggi.

Tn. Coulter, dari Biskuit Belly, mengatakan dia khawatir tentang dampak kebijakan federal tertentu: apa arti penumpasan imigrasi administrasi untuk menemukan pekerja, apa arti tarif untuk biaya konstruksi, betapa kegagalannya mengendalikan epidemi flu burung yang bisa berarti Harga telur. Tetapi lebih dari itu, ia khawatir bahwa serangan berita, dan takut akan apa artinya semua itu, akan membuat pelanggan tetap di rumah.

“Orang -orang di saat ketidakpastian hanya berjongkok, dan mereka mempertahankan uang mereka karena mereka tidak tahu apa yang akan terjadi pada hari berikutnya,” katanya. “Saya pikir hanya ada banyak kebingungan. Tidak ada yang benar -benar tahu apa yang akan terjadi selanjutnya. “

Jordyn Holman Dan Jack Ewing pelaporan yang berkontribusi.